行业动态

行业近况

(资料图)

我们采用换手率、超买超卖和赚钱效应因子构建了C-REITs市场情绪指标，以初步刻画沪深公募REITs市场情绪。

评论

首批公募REITs上市至今已有21 个月，其中2021 年8 月至2022 年2月、2022 年6-9 月这两段大行情令我们重视市场情绪对公募REITs二级市场的影响，因此我们构建了C-REITs市场情绪指标，以期能够通过观察情绪指标的变动和高低水平，为判断市场走势提供参考。

我们的C-REITs市场情绪指标构建分为3 个步骤：1. 选择可以表征CREITs投资者情绪的市场变量，作为备选情绪因子并进行标准化处理；2. 初步评估备选因子对市场收益率的预测性，并从中筛选出可行因子；3. 使用赋权方法整合各因子信息，构造完整情绪指标。

C-REITs市场情绪指标可帮助判断C-REITs市场是否进入极端情绪状况，进而协助衡量整体市场走势是否进入阶段性顶部或底部区间。C-REITs情绪指标处于不同区间时，其后若干个交易日的C-REITs流通市值加权平均收益率存在明显差异，其中情绪指标处于过热区间（80-100）时后续10/15/20/60 个交易日平均收益率均为负。我们认为C-REITs市场情绪指标处于过热区间时投资风险较大，处于低迷区间（10-20）时则蕴藏一定机会。风险和机会来源于胜率和盈亏比在不同市场情绪下的变化：C-REITs情绪指标处于过热区间时，C-REITs流通市值加权收益率层面的投资胜率和盈亏比均下降，而处于低迷区间时，后续60 个交易日维度上具有较优的盈亏比。

估值与建议

截至3 月17 日，C-REITs市场情绪指标低于其10 日均值且呈向下探底趋势（但并未进入20 点以下的低迷区间），同时各分项情绪因子偏弱。我们认为市场趋势反转尚需等待催化剂，建议投资者关注市场消化各公募REITs项目年报与年度资产评估等增量信息时的或有参与机会。

风险

模型基于历史数据，对未来预测能力可能有限。